海天味业财务分析与评价

一、公司概述

佛山市海天调味食品股份有限公司是由佛山市海天调味食品有限公司依法整体变更设立的股份有限公司。原海天有限全体股东将其持有的海天有限经审计的截至2010年10月31日净资产184,450.45万元为基准,按约1:0.25055的比例折为46,215万股发起人股份,发起设立佛山市海天调味食品股份有限公司。2010年11月30日,佛山市工商局核发了注册号为440600400000729的公司。

二、财务指标类分析

（一）偿债能力分析

偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，而企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。企业的长期偿债能力，主要取决于企业资产与负债的资本结构以及获利能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

表1.海天味业2020-2022年度偿债能力指标汇总表

1.流动比率分析

表2.海天味业及同行业2020-2022年度流动比率指标比较表

图1.海天味业流动比率指标趋势图

流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债

指标分析：

流动比率(currentratio)指流动资产总额和流动负债总额之比。流动资产，是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。流动负债，也叫短期负债，是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

流动比率作为企业财务健康状况的重要指标之一，反映了企业短期偿债能力的强弱。从定义上看，流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率，它衡量了企业在短期内将流动资产转化为现金以偿还到期债务的能力。流动资产主要包括现金、短期投资、应收账款、存货等可以在较短时间内变现的资产，而流动负债则包括短期借款、应付账款、预提费用等需要在短期内偿还的债务。

速动比率是衡量企业在短期内，除去存货后能够迅速转换为现金以偿还流动负债的能力。从海天味业2020-2022年度的速动比率数据看，该比率在这三年间先下降后上升，但变动幅度不大。2020年速动比率为1.17，2021年下降至0.93，而2022年又回升至1.18，显示企业在短期偿债能力上存在一定的波动。

与同行业相比，海天味业的速动比率排名在行业中等位置，略高于行业均值。这表明在同行业中，海天味业的短期偿债能力属于中等水平。尽管如此，与行业最高值相比，海天味业仍有提升的空间。为了提高速动比率，企业可以考虑增加速动资产规模，如加强应收账款管理、提高现金及现金等价物的储备等；同时，优化流动负债结构，降低短期债务压力也是有效的途径。

从趋势图可以看出，尽管海天味业的速动比率在2021年有所下降，但总体呈现企稳回升的态势。这表明企业正在采取措施改善其短期偿债能力，并取得了一定的成效。然而，随着行业竞争的加剧和市场环境的变化，海天味业仍需持续关注其速动比率的变化趋势，并采取有效措施保持和提升该比率，以确保企业短期偿债能力的稳定性和可持续性。

综上所述，海天味业的速动比率表现相对稳定，但仍需关注其在同行业中的相对位置以及与行业最高值之间的差距。企业需要继续加强流动资产管理，优化债务结构，以提高其速动比率和短期偿债能力。

2.速动比率分析

表3.海天味业及同行业2020-2022年度速动比率指标比较表

图2.海天味业速动比率指标趋势图

速动比率：速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

指标分析：

速动比率是对于流动比率的来说是十分紧要的辅助计算指标，标志着一份的流动负债有几份的速动资产来作为清偿担保，是企业在某特定期间的速动资产与流动负债的对比值，它的公式为: 速动资产/流动负债=速动比率。通常而言，速动比值越大，表明流通越快，企业偿债能力更好债权人的利益更有保障。公认为速动比率值是1时比较合适，短期偿债能力较稳定，若低于1，则偿债能力可能存在一定问题。有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。从图表中可以看出，海天味业速动比率比较稳定，基本符合行业标准，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。

速动比率，作为企业短期偿债能力的重要衡量指标，它反映了企业流动资产中能够迅速转化为现金用于偿还流动负债的部分所占的比例。与流动比率相比，速动比率更侧重于反映企业立即偿还债务的能力，因为它排除了存货等变现能力相对较差的流动资产。

现金比率是衡量企业立即偿还流动负债能力的最直接指标，因为它直接反映了企业现金类资产与短期债务之间的关系。从海天味业2020-2022年度的现金比率数据看，该比率呈现逐年上升的趋势，表明企业的直接偿债能力在逐步增强。

具体而言，2020年海天味业的现金比率为2.42，到2022年已提升至3.08。这意味着企业每1单位的流动负债，都有超过3单位的现金类资产作为保障，显示出较强的短期偿债保障能力。然而，与同行业相比，海天味业的现金比率排名在行业中等位置，略低于行业均值。这表明在同行业中，尽管海天味业的现金比率表现不错，但仍有一定的提升空间。

从趋势图可以看出，海天味业的现金比率呈现稳步上升的趋势，这表明企业正在积极提高其现金储备，以应对可能出现的短期偿债压力。随着市场竞争的加剧和经济环境的不确定性增加，保持较高的现金比率对于企业来说至关重要，它不仅可以确保企业按时偿还债务，维护良好的信用记录，还可以为企业提供充足的资金储备，以应对突发事件和市场机遇。

综上所述，海天味业的现金比率表现稳定且呈现上升趋势，但仍需关注其在同行业中的相对位置。企业需要继续加强现金管理，提高现金储备水平，以进一步提升其短期偿债能力和应对市场风险的能力。

3.现金比率分析

表4.海天味业及同行业2020-2022年度现金比率指标比较表

图3.海天味业现金比率指标趋势图

现金比率：现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币和交易性金融资产。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

现金比率公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

指标分析：

现金比率分析，也叫绝对流动比，是极短期债权人最关心指标之一，反映企业的及时付现随时还债的能力，尤其适用于债务即将到期或将破产企业的分析，是企业某特定期间内的现金类资金与流动负债的比，它的公式为: 现金类资产/流动负债=现金比率。由于现金比率是以某特定时刻的可直接使用现金与流动负债对比，所以本数据未必能确切表现出企业的短期偿债水平，而目现金比率值并非越大越好，在美国，通常讲现金比率把握在20%上下较合适。

现金比率是反映企业直接偿付流动负债能力的重要指标，它表示企业每1元流动负债有多少现金类资产作为偿债保障。从海天味业2020-2022年度的现金比率数据可以看出，该指标呈现逐年上升的趋势，从2020年的2.42增加到2022年的3.08，表明企业的短期偿债能力在逐年增强。

然而，与同行业相比，海天味业的现金比率排名一直保持在第5位，虽然相对稳定，但并未取得显著突破。同时，与行业均值相比，海天味业的现金比率在2020年和2021年略低于行业平均水平，但在2022年则略高于行业均值。这表明在同行业中，海天味业的短期偿债能力处于中等水平，但正在逐步改善。

从趋势图可以看出，海天味业的现金比率呈现稳步上升的趋势，这主要得益于企业货币资金和交易性金融资产的增加以及流动负债的相对稳定。这表明企业正在积极调整其资产负债结构，提高现金类资产的比重，以增强其短期偿债能力。

综上所述，海天味业的现金比率表现稳定且呈现上升趋势，但仍需关注其在同行业中的相对位置以及与行业最高值之间的差距。企业需要继续加强现金管理，提高现金储备水平，以进一步提升其短期偿债能力和抵御市场风险的能力。同时，企业还可以考虑优化债务结构，降低流动负债规模，以提高现金比率和短期偿债能力。

4.资产负债率分析

表5.海天味业及同行业2020-2022年度资产负债率指标比较表

图4.海天味业资产负债率指标趋势图

资产负债率：资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也称为举债经营比率。

资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额

指标分析：

资产负债率，又称为举债经营比率，是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。从定义上看，资产负债率反映了企业资产中由债权人提供资金所占的比例，即企业资产有多少是通过负债来筹集的。这一指标对于债权人和投资者都具有重要意义，因为它直接关系到企业的偿债能力和财务风险。

资产负债率是一个衡量企业长期偿债能力和财务结构稳健性的重要指标。从海天味业2020-2022年度的资产负债率数据可以看出，该指标呈现逐年下降的趋势，从2020年的31.72%降至2022年的21.07%，表明企业的长期偿债能力在逐年增强，财务结构也日趋稳健。

然而，与同行业相比，海天味业的资产负债率排名在中等偏后位置，且高于行业均值。这表明在同行业中，海天味业的长期偿债能力相对较弱，财务结构相对不够稳健。可能的原因是企业负债规模相对较大或者资产规模相对较小。为了提高长期偿债能力，海天味业可以考虑增加资产规模，如扩大生产规模、增加投资等；同时，也可以适当降低负债规模，如偿还部分债务、优化债务结构等。

从趋势图可以看出，海天味业的资产负债率呈现稳步下降的趋势，这表明企业正在积极调整其财务结构，降低负债比重，提高资产质量和长期偿债能力。然而，与行业最低值相比，海天味业仍有较大提升空间。因此，企业需要继续努力降低资产负债率，以增强其长期偿债能力和市场竞争力。

综上所述，海天味业的资产负债率虽然呈现下降趋势，但仍需关注其在同行业中的相对位置以及与行业最低值之间的差距。企业需要采取有效措施降低资产负债率，从而增强其长期偿债能力和抵御市场风险的能力。

5.产权比率分析

表6.海天味业及同行业2020-2022年度产权比率指标比较表

图5.海天味业产权比率指标趋势图

产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称为债务权益比率。产

权比率也是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。

产权比率公式：产权比率=负债总额/股东权益

指标分析：

产权比率，又称债务权益比率，是反映企业长期偿债能力的重要指标之一。从定义上看，产权比率表示企业负债总额与所有者权益总额之间的比例关系，即企业每一元股东权益所承担的债务额。这一指标对于评估企业的资本结构和财务风险具有重要意义。

从表6中可以看出，海天味业在2020年至2022年间的产权比率分别为84.72%、87.49%和80.28%，呈现出先上升后下降的趋势，但总体波动幅度不大。这说明海天味业的资本结构相对稳定，长期偿债能力未发生显著变化。

然而，与行业均值相比，海天味业的产权比率明显偏低。产权比率偏低可能意味着两种情况：一是企业负债较少，财务风险较低；二是企业未能充分利用财务杠杆效应，即未能通过增加负债来提高股东收益。对于海天味业而言，其产权比率偏低可能是由于企业相对保守的财务策略所致。企业可能更注重稳健经营和降低财务风险，而不是追求高财务杠杆带来的高收益。

在分析产权比率时，我们还需要关注其与其他财务指标之间的关系。例如，产权比率与资产负债率之间存在一定的关联。一般来说，产权比率越低，资产负债率也相对较低，说明企业的长期偿债能力较强。此外，产权比率还可以与企业的盈利能力、运营能力等指标相结合进行分析，以更全面地评估企业的财务状况。

总的来说，海天味业的产权比率偏低，表明该企业的长期偿债能力相对较强，财务风险较低。但同时也需要注意到，企业可能未能充分利用财务杠杆效应来提高股东收益。为了提高企业的盈利能力和市场竞争力，海天味业可以在保持稳健经营的基础上，适当增加负债比例，以更好地发挥财务杠杆效应。同时，投资者在评估海天味业的财务状况时，也应充分考虑其产权比率水平及其未来趋势，以便做出更明智的投资决策。

6.偿债能力分析小结

6.1短期偿债能力分析

短期偿债能力是企业用流动资产偿还流动负债的能力，反映了企业短期内偿还到期债务的能力。这种能力对企业的持续经营和健康发展至关重要，因为它关系到企业是否能够及时满足短期财务承诺，从而维护企业的信誉和稳定运营。

海天味业在短期偿债能力方面，通过多个财务指标如流动比率、速动比率和现金比率等进行了体现。这些比率从不同角度揭示了企业短期偿债能力的强弱。流动比率展示了企业流动资产相对于流动负债的充足程度，而速动比率则更进一步，考虑了流动资产中变现能力较强的部分。现金比率则直接反映了企业立即偿还流动负债的能力。

从之前的分析中，我们可以看出海天味业的流动比率和速动比率都呈现出一定的波动性，但总体上保持在相对稳定的水平。然而，与行业均值相比，这些比率都偏低，暗示着海天味业在短期偿债能力方面存在一定的压力。这可能是由于企业的流动资产结构、存货管理、应收账款回收等方面存在问题所致。

为了提高短期偿债能力，海天味业可以采取一系列措施。首先，优化流动资产结构，提高流动资产的变现能力，从而增加可用于偿还短期债务的资金。其次，加强存货管理，减少存货积压，加快存货周转速度，以提高流动比率和速动比率。此外，加强应收账款管理，提高应收账款的回收率，降低坏账风险，也是提升短期偿债能力的重要途径。

综上所述，海天味业的短期偿债能力虽然保持在相对稳定的水平，但仍存在一定的压力。企业需要采取有效措施提高短期偿债能力，以应对可能的市场波动和经营风险。同时，投资者在评估海天味业的财务状况时，也应充分考虑其短期偿债能力指标及其未来趋势，以便做出更明智的投资决策。

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