恒顺醋业财务分析与评价

一、公司概述

公司前身是镇江恒顺酱醋有限公司,1993年2月由镇江恒顺酱醋厂(已于1995年改制为集团公司)与美国环球资源公司共同投资设立的以生产香醋、酱菜、酱油及其他调味品为主营业务的中外合资企业。

1999年8月17日,镇江恒顺酱醋有限公司变更为江苏恒顺醋业股份有限公司。

2001年1月5日,本公司经中国证券监督管理委员会证监发字[2000]187号文核准,向社会公开发行人民币普通股4,000万股,于2001年2月6日在上海证券交易所上市流通。

二、财务指标类分析

（一）偿债能力分析

偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，而企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。企业的长期偿债能力，主要取决于企业资产与负债的资本结构以及获利能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

表1.恒顺醋业2020-2022年度偿债能力指标汇总表

1.流动比率分析

表2.恒顺醋业及同行业2020-2022年度流动比率指标比较表

图1.恒顺醋业流动比率指标趋势图

流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债

指标分析：

流动比率(currentratio)指流动资产总额和流动负债总额之比。流动资产，是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。流动负债，也叫短期负债，是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

流动比率作为企业财务健康状况的重要指标之一，反映了企业短期偿债能力的强弱。从定义上看，流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率，它衡量了企业在短期内将流动资产转化为现金以偿还到期债务的能力。流动资产主要包括现金、短期投资、应收账款、存货等可以在较短时间内变现的资产，而流动负债则包括短期借款、应付账款、预提费用等需要在短期内偿还的债务。

恒顺醋业的流动比率在2020年至2022年间呈现了一定的波动。从具体的数值来看，2020年恒顺醋业的流动比率为1.94，而到了2021年则略有下降至1.91，但在2022年又回升至2.48。这表明公司的短期偿债能力在这三年间经历了一定的起伏。

与行业内的其他公司相比，恒顺醋业的流动比率排名在行业中的位置较为靠后。2020年和2021年，公司的流动比率均低于行业均值，且排名均为第四。尽管2022年的流动比率有所上升，但仍然低于行业均值，且排名下降至第五。这显示出恒顺醋业在短期偿债能力方面与行业内的其他公司相比存在一定的差距。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标之一，其数值越高，说明企业的短期偿债能力越强。从恒顺醋业的流动比率趋势图来看，尽管公司的流动比率在2022年有所回升，但仍然需要关注其短期偿债能力的稳定性和提升空间。为了提高短期偿债能力，恒顺醋业可以考虑优化资产结构，提高流动资产的占比，同时合理控制流动负债的规模。

此外，还需要注意的是，流动比率并不是越高越好。过高的流动比率可能意味着企业存在过多的闲置资金，未能充分利用资金进行有效的投资和运营。因此，恒顺醋业在提升短期偿债能力的同时，也需要关注资金的使用效率，确保资金能够在保障偿债能力的同时，为企业带来更大的价值。

2.速动比率分析

表3.恒顺醋业及同行业2020-2022年度速动比率指标比较表

图2.恒顺醋业速动比率指标趋势图

速动比率：速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

指标分析：

速动比率是对于流动比率的来说是十分紧要的辅助计算指标，标志着一份的流动负债有几份的速动资产来作为清偿担保，是企业在某特定期间的速动资产与流动负债的对比值，它的公式为: 速动资产/流动负债=速动比率。通常而言，速动比值越大，表明流通越快，企业偿债能力更好债权人的利益更有保障。公认为速动比率值是1时比较合适，短期偿债能力较稳定，若低于1，则偿债能力可能存在一定问题。有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。从图表中可以看出，恒顺醋业速动比率比较稳定，基本符合行业标准，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。

速动比率，作为企业短期偿债能力的重要衡量指标，它反映了企业流动资产中能够迅速转化为现金用于偿还流动负债的部分所占的比例。与流动比率相比，速动比率更侧重于反映企业立即偿还债务的能力，因为它排除了存货等变现能力相对较差的流动资产。

恒顺醋业的速动比率在2020年至2022年间同样经历了一定的波动。具体来看，公司的速动比率从2020年的1.17下降至2021年的0.93，然后在2022年又回升至1.18。这表明公司的速动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还负债的能力在这三年间有所起伏。

与行业内的其他公司相比，恒顺醋业的速动比率排名也处于较为靠后的位置。在2020年和2021年，公司的速动比率均低于行业均值，且排名均为第四。尽管2022年的速动比率有所上升，但仍然低于行业均值，且排名下降至第五。这显示出恒顺醋业在速动资产偿还流动负债的能力方面与行业内的其他公司相比存在一定的不足。

速动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标之一，其数值越高，说明企业的短期偿债能力越强。从恒顺醋业的速动比率趋势图来看，尽管公司的速动比率在2022年有所回升，但仍然需要关注其短期偿债能力的稳定性和提升空间。为了提高速动比率，恒顺醋业可以考虑增加速动资产的规模，如提高现金及现金等价物的持有量，同时合理控制流动负债的规模。

然而，与流动比率类似，速动比率也并非越高越好。过高的速动比率可能意味着企业存在过多的闲置资金，未能充分利用资金进行有效的投资和运营。因此，恒顺醋业在提升速动比率的同时，也需要关注资金的使用效率，确保资金能够在保障偿债能力的同时，为企业带来更大的价值。此外，公司还需要关注存货的管理，因为存货是流动资产中变现能力相对较差的部分，合理控制存货规模有助于提高速动比率。

3.现金比率分析

表4.恒顺醋业及同行业2020-2022年度现金比率指标比较表

图3.恒顺醋业现金比率指标趋势图

现金比率：现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币和交易性金融资产。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

现金比率公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

指标分析：

现金比率分析，也叫绝对流动比，是极短期债权人最关心指标之一，反映企业的及时付现随时还债的能力，尤其适用于债务即将到期或将破产企业的分析，是企业某特定期间内的现金类资金与流动负债的比，它的公式为: 现金类资产/流动负债=现金比率。由于现金比率是以某特定时刻的可直接使用现金与流动负债对比，所以本数据未必能确切表现出企业的短期偿债水平，而目现金比率值并非越大越好，在美国，通常讲现金比率把握在20%上下较合适。

恒顺醋业的现金比率在2020年至2022年间出现了明显的下降后略有回升。从具体数值来看，公司的现金比率从2020年的1.72下降至2021年的1.10，然后在2022年微升至1.12。这表明公司的现金类资产在短期债务到期时，用于直接偿还负债的能力在这三年间有所减弱。

与行业内的其他公司相比，恒顺醋业的现金比率排名较为靠后。在2020年，尽管公司的现金比率高于行业均值，但排名已处于第九位。而到了2021年和2022年，公司的现金比率不仅低于行业均值，且排名进一步下滑至第十三位。这显示出恒顺醋业在现金类资产直接偿付流动负债的能力方面与行业内的其他公司相比存在较大的差距。

现金比率是衡量企业短期偿债能力最为直接和重要的指标之一。从恒顺醋业的现金比率趋势图来看，公司的现金比率在经历下降后略有回升，但仍需关注其稳定性和提升空间。为了提高现金比率，恒顺醋业可以考虑增加现金及现金等价物的持有量，同时合理控制流动负债的规模。

然而，与流动比率和速动比率类似，现金比率也并非越高越好。过高的现金比率可能意味着企业存在过多的闲置资金，未能充分利用资金进行有效的投资和运营。因此，恒顺醋业在提升现金比率的同时，也需要关注资金的使用效率，确保资金能够在保障偿债能力的同时，为企业带来更大的价值。此外，公司还需要加强对应收账款和存货的管理，以提高资产的流动性，从而进一步提升现金比率。

4.资产负债率分析

表5.恒顺醋业及同行业2020-2022年度资产负债率指标比较表

图4.恒顺醋业资产负债率指标趋势图

资产负债率：资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也称为举债经营比率。

资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额

指标分析：

资产负债率，又称为举债经营比率，是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。从定义上看，资产负债率反映了企业资产中由债权人提供资金所占的比例，即企业资产有多少是通过负债来筹集的。这一指标对于债权人和投资者都具有重要意义，因为它直接关系到企业的偿债能力和财务风险。

顺醋业的资产负债率在2020年至2022年间略有上升，但整体保持在相对稳定的水平。从具体数值来看，公司的资产负债率从2020年的22.97%微降至2021年的22.78%，然后在2022年回升至24.99%。这表明公司的负债总额占资产总额的比例在这三年间有所波动，但变动幅度不大。

与行业内的其他公司相比，恒顺醋业的资产负债率排名较为靠前。在2020年，公司的资产负债率与行业均值相当，排名处于第七位。而到了2021年和2022年，公司的资产负债率低于行业均值，且排名分别上升至第五位和第三位。这显示出恒顺醋业在负债经营方面相对较为保守，债权人的资本占比较低。

资产负债率是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一。从恒顺醋业的资产负债率趋势图来看，公司的资产负债率保持在相对较低的水平，说明公司的长期偿债能力相对较强。然而，过低的资产负债率也可能意味着企业未能充分利用财务杠杆进行经营扩张。因此，恒顺醋业在考虑提升长期偿债能力的同时，也需要权衡负债经营的风险和收益。

此外，值得注意的是，资产负债率并非越低越好。适度的负债经营可以帮助企业扩大规模、提高盈利能力。因此，恒顺醋业在制定财务策略时，需要综合考虑自身的经营状况、市场环境以及未来发展规划，以确定合理的负债水平。

5.产权比率分析

表6.恒顺醋业及同行业2020-2022年度产权比率指标比较表

图5.恒顺醋业产权比率指标趋势图

产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称为债务权益比率。产

权比率也是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。

产权比率公式：产权比率=负债总额/股东权益

指标分析：

产权比率，又称债务权益比率，是反映企业长期偿债能力的重要指标之一。从定义上看，产权比率表示企业负债总额与所有者权益总额之间的比例关系，即企业每一元股东权益所承担的债务额。这一指标对于评估企业的资本结构和财务风险具有重要意义。

从表6中可以看出，恒顺醋业在2020年至2022年间的产权比率分别为84.72%、87.49%和80.28%，呈现出先上升后下降的趋势，但总体波动幅度不大。这说明恒顺醋业的资本结构相对稳定，长期偿债能力未发生显著变化。

然而，与行业均值相比，恒顺醋业的产权比率明显偏低。产权比率偏低可能意味着两种情况：一是企业负债较少，财务风险较低；二是企业未能充分利用财务杠杆效应，即未能通过增加负债来提高股东收益。对于恒顺醋业而言，其产权比率偏低可能是由于企业相对保守的财务策略所致。企业可能更注重稳健经营和降低财务风险，而不是追求高财务杠杆带来的高收益。

在分析产权比率时，我们还需要关注其与其他财务指标之间的关系。例如，产权比率与资产负债率之间存在一定的关联。一般来说，产权比率越低，资产负债率也相对较低，说明企业的长期偿债能力较强。此外，产权比率还可以与企业的盈利能力、运营能力等指标相结合进行分析，以更全面地评估企业的财务状况。

总的来说，恒顺醋业的产权比率偏低，表明该企业的长期偿债能力相对较强，财务风险较低。但同时也需要注意到，企业可能未能充分利用财务杠杆效应来提高股东收益。为了提高企业的盈利能力和市场竞争力，恒顺醋业可以在保持稳健经营的基础上，适当增加负债比例，以更好地发挥财务杠杆效应。同时，投资者在评估恒顺醋业的财务状况时，也应充分考虑其产权比率水平及其未来趋势，以便做出更明智的投资决策。

↓点击下方附件，下载后阅读全文↓         本文共计23927字