浙江医药财务分析与评价

一、公司概述

浙江医药股份有限公司系经浙江省人民政府证券委员会浙证委[1997]57号文批准,于1997年5月16日在浙江省工商行政管理局登记注册。公司股票已于1999年10月21日在上海证券交易所挂牌交易。浙江医药股份有限公司1999年8月经中国证监会核准，公司向社会公开发行了人民币普通股A股5800万股， 同年10月公司股票在上海证券交易所挂牌上市。公司注册资本为45006万元，资产总值25亿元，为浙江省政府重点培育的十八家集团（公司）。浙江医药股份有限公司系经浙江省人民政府证券委员会浙证委[1997]57号文批准，于1997年5月16日在浙江省工商行政管理局登记注册。 公司股票已于1999年10月21日在上海证券交易所挂牌交易。

二、财务指标类分析

（一）偿债能力分析

偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，而企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。企业的长期偿债能力，主要取决于企业资产与负债的资本结构以及获利能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

表1.浙江医药2020-2022年度偿债能力指标汇总表

1.流动比率分析

表2.浙江医药及同行业2020-2022年度流动比率指标比较表

图1.浙江医药流动比率指标趋势图

流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债

指标分析：

流动比率(currentratio)指流动资产总额和流动负债总额之比。流动资产，是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。流动负债，也叫短期负债，是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

流动比率作为企业财务健康状况的重要指标之一，反映了企业短期偿债能力的强弱。从定义上看，流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率，它衡量了企业在短期内将流动资产转化为现金以偿还到期债务的能力。流动资产主要包括现金、短期投资、应收账款、存货等可以在较短时间内变现的资产，而流动负债则包括短期借款、应付账款、预提费用等需要在短期内偿还的债务。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。它表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，反之则越弱。

从表1.浙江医药2020-2022年度偿债能力指标汇总表中可以看出，浙江医药的流动比率在2020年为2.66，2021年下降到2.00，2022年又回升至2.29。这说明浙江医药的短期偿债能力在2021年有所下降，但在2022年有所恢复。

然而，与同行业相比（表2.浙江医药及同行业2020-2022年度流动比率指标比较表），浙江医药的流动比率排名一直较低，且远低于行业均值。这说明虽然浙江医药的流动比率在逐年恢复，但其短期偿债能力仍然相对较弱，存在一定的偿债风险。

从图1.浙江医药流动比率指标趋势图可以直观地看出，浙江医药的流动比率在2020年至2022年间呈现先下降后上升的趋势，但总体水平仍然较低。

综上所述，浙江医药需要关注其短期偿债能力，采取措施提高流动比率，以降低偿债风险。可能的措施包括加强流动资产管理，提高流动资产周转率，以及优化债务结构等。同时，也需要密切关注行业动态和市场变化，以便及时调整经营策略，保持企业的稳健发展。

2.速动比率分析

表3.浙江医药及同行业2020-2022年度速动比率指标比较表

图2.浙江医药速动比率指标趋势图

速动比率：速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

指标分析：

速动比率是对于流动比率的来说是十分紧要的辅助计算指标，标志着一份的流动负债有几份的速动资产来作为清偿担保，是企业在某特定期间的速动资产与流动负债的对比值，它的公式为: 速动资产/流动负债=速动比率。通常而言，速动比值越大，表明流通越快，企业偿债能力更好债权人的利益更有保障。公认为速动比率值是1时比较合适，短期偿债能力较稳定，若低于1，则偿债能力可能存在一定问题。有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。从图表中可以看出，浙江医药速动比率比较稳定，基本符合行业标准，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。

速动比率，作为企业短期偿债能力的重要衡量指标，它反映了企业流动资产中能够迅速转化为现金用于偿还流动负债的部分所占的比例。与流动比率相比，速动比率更侧重于反映企业立即偿还债务的能力，因为它排除了存货等变现能力相对较差的流动资产。

从表3中可以看出，浙江医药在2020年至2022年间的速动比率分别为0.79、0.80和1.01，呈现出逐年上升的趋势。这表明浙江医药的短期偿债能力在逐步增强。然而，与同行业其他企业相比，浙江医药的速动比率排名相对靠后，且低于行业均值。这说明浙江医药在短期偿债能力方面仍存在一定的差距，需要进一步提高。

速动比率是评估企业短期偿债能力的一个关键指标，它反映了企业流动资产中能够迅速转化为现金以偿还短期债务的部分。与流动比率相比，速动比率更严格地衡量了企业的短期偿债能力，因为它排除了存货这一流动性相对较差的资产。

从表3.浙江医药及同行业2020-2022年度速动比率指标比较表中可以看出，浙江医药的速动比率在2020年为1.89，但在随后的2021年和2022年分别下降至1.38和1.48。这表明浙江医药的速动资产相对于流动负债的覆盖能力在减弱，即其短期偿债能力有所下降。

与同行业相比，浙江医药的速动比率排名也较低，且远低于行业均值。这进一步证实了浙江医药在短期偿债能力方面的相对不足。行业均值的逐年上升也表明行业整体在短期偿债能力上有所增强，而浙江医药未能跟上这一趋势。

图2.浙江医药速动比率指标趋势图直观地展示了浙江医药速动比率的下降趋势，这应引起管理层的关注。

综上所述，浙江医药的速动比率表现不佳，表明其短期偿债能力存在风险。为了改善这一状况，浙江医药可能需要采取一系列措施，如加强应收账款管理、提高存货周转率、优化债务结构等，以增强其速动资产的流动性和短期偿债能力。同时，密切关注行业动态和市场变化也是至关重要的，以便及时调整经营策略并应对潜在风险。

3.现金比率分析

表4.浙江医药及同行业2020-2022年度现金比率指标比较表

图3.浙江医药现金比率指标趋势图

现金比率：现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币和交易性金融资产。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

现金比率公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

指标分析：

现金比率分析，也叫绝对流动比，是极短期债权人最关心指标之一，反映企业的及时付现随时还债的能力，尤其适用于债务即将到期或将破产企业的分析，是企业某特定期间内的现金类资金与流动负债的比，它的公式为: 现金类资产/流动负债=现金比率。由于现金比率是以某特定时刻的可直接使用现金与流动负债对比，所以本数据未必能确切表现出企业的短期偿债水平，而目现金比率值并非越大越好，在美国，通常讲现金比率把握在20%上下较合适。

现金比率是评估企业短期偿债能力的最直接指标，因为它衡量的是企业现金类资产与流动负债之间的比例关系。现金类资产包括货币资金和交易性金融资产，这些都是可以迅速转化为现金以偿还债务的资产。

从表4.浙江医药及同行业2020-2022年度现金比率指标比较表中可以看出，浙江医药的现金比率在2020年为0.99，但在随后的2021年和2022年分别下降至0.73和0.76。这表明浙江医药的现金类资产相对于流动负债的覆盖能力在逐年减弱，即其直接偿付流动负债的能力有所下降。

与同行业相比，浙江医药的现金比率排名虽然不算最低，但也远低于行业均值。这进一步证实了浙江医药在短期偿债能力方面的不足。行业均值的相对稳定表明行业整体在直接偿付流动负债的能力上保持了一定的水平，而浙江医药未能达到这一水平。

图3.浙江医药现金比率指标趋势图直观地展示了浙江医药现金比率的下降趋势，这应引起管理层的高度关注。

综上所述，浙江医药的现金比率表现不佳，表明其直接偿付流动负债的能力存在风险。为了改善这一状况，浙江医药可能需要采取一系列措施，如加强现金流管理、提高资产变现能力、优化债务结构等，以增强其现金类资产的流动性和短期偿债能力。同时，密切关注行业动态和市场变化也是至关重要的，以便及时调整经营策略并应对潜在风险。

4.资产负债率分析

表5.浙江医药及同行业2020-2022年度资产负债率指标比较表

图4.浙江医药资产负债率指标趋势图

资产负债率：资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也称为举债经营比率。

资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额

指标分析：

资产负债率，又称为举债经营比率，是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。从定义上看，资产负债率反映了企业资产中由债权人提供资金所占的比例，即企业资产有多少是通过负债来筹集的。这一指标对于债权人和投资者都具有重要意义，因为它直接关系到企业的偿债能力和财务风险。

从表5中可以看出，浙江医药在2020年至2022年间的资产负债率分别为45.8%、46.55%和44.41%，波动幅度较小，说明该企业的负债水平相对稳定。然而，与行业均值相比，浙江医药的资产负债率明显偏高，这意味着该企业的负债相对较多，偿债压力相对较大。

高资产负债率可能带来两方面的影响。一方面，较高的负债水平可能使企业在面临市场波动或经营困境时面临更大的财务风险，因为企业需要承担更多的利息支出和偿债压力。另一方面，适度的负债经营也有助于企业扩大规模、提高盈利能力，因为负债资金可以为企业带来更多的经营资源和投资机会。

对于浙江医药而言，其资产负债率虽然偏高，但也需要结合企业的实际情况进行分析。如果企业能够合理利用负债资金、保持良好的盈利能力，并通过不断优化资产结构来降低财务风险，那么即使资产负债率较高，也不会对企业的长期发展造成太大影响。

此外，在分析资产负债率时，我们还需要关注其构成部分的变化。负债总额包括流动负债和长期负债，而资产总额则包括流动资产和非流动资产。如果企业的流动负债占比较大且短期偿债能力较弱，那么即使资产负债率不高，企业的财务风险也可能较高。因此，在分析资产负债率时，我们需要结合其他相关指标进行综合分析，以更准确地评估企业的财务状况和风险水平。

总的来说，浙江医药的资产负债率偏高，存在一定的财务风险。为了提高企业的偿债能力和降低财务风险，浙江医药可以采取一系列措施，如优化资产结构、提高盈利能力、加强资金管理等。这些措施有助于提高企业资产的质量、降低负债水平并增强企业的市场竞争力。同时，投资者在评估浙江医药的财务状况时，也应充分考虑其资产负债率水平及其未来趋势，以便做出更明智的投资决策。

5.产权比率分析

表6.浙江医药及同行业2020-2022年度产权比率指标比较表

图5.浙江医药产权比率指标趋势图

产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称为债务权益比率。产

权比率也是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。

产权比率公式：产权比率=负债总额/股东权益

指标分析：

产权比率，又称债务权益比率，是反映企业长期偿债能力的重要指标之一。从定义上看，产权比率表示企业负债总额与所有者权益总额之间的比例关系，即企业每一元股东权益所承担的债务额。这一指标对于评估企业的资本结构和财务风险具有重要意义。

从表6中可以看出，浙江医药在2020年至2022年间的产权比率分别为84.72%、87.49%和80.28%，呈现出先上升后下降的趋势，但总体波动幅度不大。这说明浙江医药的资本结构相对稳定，长期偿债能力未发生显著变化。

然而，与行业均值相比，浙江医药的产权比率明显偏低。产权比率偏低可能意味着两种情况：一是企业负债较少，财务风险较低；二是企业未能充分利用财务杠杆效应，即未能通过增加负债来提高股东收益。对于浙江医药而言，其产权比率偏低可能是由于企业相对保守的财务策略所致。企业可能更注重稳健经营和降低财务风险，而不是追求高财务杠杆带来的高收益。

在分析产权比率时，我们还需要关注其与其他财务指标之间的关系。例如，产权比率与资产负债率之间存在一定的关联。一般来说，产权比率越低，资产负债率也相对较低，说明企业的长期偿债能力较强。此外，产权比率还可以与企业的盈利能力、运营能力等指标相结合进行分析，以更全面地评估企业的财务状况。

总的来说，浙江医药的产权比率偏低，表明该企业的长期偿债能力相对较强，财务风险较低。但同时也需要注意到，企业可能未能充分利用财务杠杆效应来提高股东收益。为了提高企业的盈利能力和市场竞争力，浙江医药可以在保持稳健经营的基础上，适当增加负债比例，以更好地发挥财务杠杆效应。同时，投资者在评估浙江医药的财务状况时，也应充分考虑其产权比率水平及其未来趋势，以便做出更明智的投资决策。

6.偿债能力分析小结

6.1短期偿债能力分析

短期偿债能力是企业用流动资产偿还流动负债的能力，反映了企业短期内偿还到期债务的能力。这种能力对企业的持续经营和健康发展至关重要，

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